資金價(jià)格轉(zhuǎn)跌 準(zhǔn)備金率再升呼之欲出
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中國(guó)·海南 時(shí)間：2010-12-7 15:29:24 來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)
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資金面重歸寬松格局，在上周的高位盤(pán)整后，銀行間市場(chǎng)回購(gòu)利率周一(12月6日)大幅轉(zhuǎn)降。業(yè)內(nèi)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，主要是由月初資金回流、本月財(cái)政資金集中投放以及10月份的差別存款準(zhǔn)備金率到期等因素導(dǎo)致。
面對(duì)重返寬松格局的流動(dòng)性，本周央票發(fā)行卻繼續(xù)延續(xù)地量發(fā)行的態(tài)勢(shì)。業(yè)內(nèi)人士指出，因央票二級(jí)市場(chǎng)收益率高企抑制其需求，央行已無(wú)法通過(guò)發(fā)行央票來(lái)有效、大量回籠流動(dòng)性，因此在流動(dòng)性再次隱現(xiàn)泛濫的背景下，12月份存款準(zhǔn)備金率再度上調(diào)的可能性相當(dāng)大。
7天期資金價(jià)(1422.30,6.20,0.44%)格跳水近30個(gè)基點(diǎn)
資金面重歸寬松格局，資金價(jià)格大幅轉(zhuǎn)降。
數(shù)據(jù)顯示，貨幣市場(chǎng)指標(biāo)利率——7天期質(zhì)押回購(gòu)加權(quán)平均利率周一報(bào)收3.05%，較前一交易日的3.33%跌28個(gè)基點(diǎn)；隔夜質(zhì)押回購(gòu)加權(quán)平均利率報(bào)收1.88%，較前一交易日的2.00%跌12個(gè)基點(diǎn)。拆借市場(chǎng)上shibor走勢(shì)亦下滑，隔夜拆借加權(quán)平均利率報(bào)1.86%，較前一交易日的2.00%下跌14個(gè)基點(diǎn)，7天期拆借加權(quán)平均利率報(bào)3.06%，較前一交易日的3.34%大跌28個(gè)基點(diǎn)。
“隔夜品種開(kāi)盤(pán)就跌到了1.2%。”一機(jī)構(gòu)交易員對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示。Wind數(shù)據(jù)顯示，北京時(shí)間周一09：08，隔夜質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率1.2%，較前加權(quán)平均利率下跌近80個(gè)基點(diǎn)。
業(yè)內(nèi)人士表示，銀行間市場(chǎng)回購(gòu)利率在上周的高位盤(pán)整后大幅驟降，意味著現(xiàn)階段資金面重歸寬松，其主要原因是月初資金回流、財(cái)政資金集中投放以及10月份的差別存款準(zhǔn)備金率到期等。
“月末一過(guò)，各家機(jī)構(gòu)現(xiàn)在紛紛融出資金，市場(chǎng)資金面松了很多，不像前期那么緊了。”上海一銀行交易員稱(chēng)，周一銀行間債券市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)極為活躍，成交量較前一交易日大漲，結(jié)算總量超過(guò)7200億元。
同時(shí)，12月份大量財(cái)政資金集中投放，亦為市場(chǎng)注入了流動(dòng)性。此外，10月中旬央行對(duì)工農(nóng)中建四大行及招商、民生兩家股份制銀行進(jìn)行的差別上調(diào)存款準(zhǔn)備金率期限為2個(gè)月，將于12月中旬到期，預(yù)計(jì)約有2000億元左右資金解凍。
“再考慮到外匯占款的持續(xù)攀升，和12月份到期的2220億元公開(kāi)市場(chǎng)資金，可以說(shuō)12月份的流動(dòng)性不容小覷�！�
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，11月份央行公開(kāi)市場(chǎng)操作累計(jì)向市場(chǎng)凈投放資金1065億元，若加上12月份2220億元的到期資金，那么僅央行公開(kāi)市場(chǎng)的這部分流動(dòng)性就超過(guò)3000億元，相當(dāng)于抵消了一次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)凍結(jié)的資金規(guī)模。
央票讓位存款準(zhǔn)備金率？
面對(duì)重返寬松格局的流動(dòng)性，本周央票發(fā)行卻繼續(xù)延續(xù)地量發(fā)行的態(tài)勢(shì)。業(yè)內(nèi)人士指出，因央票二級(jí)市場(chǎng)收益率高企抑制其需求，央行已無(wú)法通過(guò)發(fā)行央票來(lái)有效、大量回籠流動(dòng)性，因此在流動(dòng)性再次隱現(xiàn)泛濫的背景下，12月份存款準(zhǔn)備金率再度上調(diào)的可能性相當(dāng)大。
央行公告顯示，將于周二在公開(kāi)市場(chǎng)招標(biāo)發(fā)行的10億元1年期央票，發(fā)行規(guī)模與上周持平。交易員們紛紛表示，按照央行持續(xù)縮量求穩(wěn)的意圖，周二1年期央票發(fā)行利率仍將繼續(xù)持平于2.34%。
銀行間債市央票到期收益率曲線顯示，1年期央票最新收益率為3.03%，高于上周1年期央票發(fā)行利率2.34%，超過(guò)60個(gè)基點(diǎn)。
“如果上調(diào)央票一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行利率，將會(huì)強(qiáng)化市場(chǎng)的加息預(yù)期，這是央行目前不希望發(fā)生的。”第一創(chuàng)業(yè)債券分析師對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，在緊縮預(yù)期的大背景下，再次調(diào)升央票發(fā)行利率，很可能被市場(chǎng)解讀為加息的信號(hào)，從而推動(dòng)二級(jí)市場(chǎng)收益率進(jìn)一步上行，形成逆向循環(huán)�！把胄邢Ｍ谙乱淮尉o縮政策出臺(tái)前，市場(chǎng)能夠保持穩(wěn)定�！�
與此同時(shí)，央票持續(xù)地量發(fā)行，使市場(chǎng)對(duì)未來(lái)存款準(zhǔn)備金率再次上調(diào)的預(yù)期升溫。
“相對(duì)于價(jià)格工具，央行現(xiàn)在更愿意動(dòng)用數(shù)量工具，這樣產(chǎn)生的效果更純粹。”第一創(chuàng)業(yè)債券分析師稱(chēng)。
此外，有研究員表示，除了全部或差別上調(diào)存款準(zhǔn)備金率外，央行也可能采用發(fā)行定向央票的方式回收流動(dòng)性，年內(nèi)的加息概率則偏向中性。
現(xiàn)券市場(chǎng)方面，數(shù)據(jù)顯示，因機(jī)構(gòu)流動(dòng)性支撐配置需求，周一銀行間債市現(xiàn)券收益率小幅走低。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，如果資金面持續(xù)寬松，12月份債市有望出現(xiàn)一波短暫的反彈行情。目前，央票一二級(jí)市場(chǎng)利率倒掛嚴(yán)重，市場(chǎng)加息預(yù)期也漸行漸近。
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